国金证券:“金九银十”旺季中行业分化的特征与逻辑
智通财经APP获悉,国金证券发布研报称,9月经济总体平稳运行,内需在"金九银十"旺季的带动下边 际回暖,但各行业表现冷热不均。供给侧治理与产业升级先行见效,对应上游资源品与新兴制造业、高 端装备制造业景气度先行占优;需求侧刺激与消费信心修复滞后使得传统原材料、消费板块"旺季不 旺"。展望后续,若财政支出加速、更多稳地产&促消费的需求侧配套支持政策能够落地,则传统原材 料、消费板块景气度有望回暖,行业间分化格局趋于收敛。反之,上游资源品阶段性占优的格局可能持 续。与此同时,受益于国内产业升级、海外制造业修复的制造业方向有望维持较高景气。 国金证券主要观点如下: 9月行业信息总结 回顾9月产销旺季中各行业景气度的变动,整体上旺季氛围仍在,行业间表现分化。其中,上游资源 品、中游新兴&高端设备制造业,旺季成色较浓。相较而言,上游原材料、下游消费板块旺季成色不 足。具体来看:1)上游资源与原材料行业——①上游资源品:"反内卷"政策推进与供给约束下煤炭、 工业金属旺季供给收缩、需求增加,价格延续上行,旺季成色最浓。②上游原材料:钢铁、建材在传统 投资链条景气度低位,旺季改善有限。2)中游制造环节——新兴制造业、高端装备 ...