特海国际(09658.HK)：海底捞海外上市平台 领跑中餐出海

机构：东吴证券 公司是海底捞海外上市平台： 特海国际是海底捞集团旗下专注海外市场的餐饮上市公司，2012 年在新 加坡开设第一家门店，领跑中餐出海。2024 年实现营收7.8 亿美元，yoy+13.4%，实现归母净利润2180 万美元；2025H1 实现归母净利润2835 万美元，同比扭亏。2024 年末在营门店122 家，东南亚/东亚/北 美/其他地区门店分别为73/19/20/10家。公司坚持海底捞品牌定位，直营稳步扩张，以东南亚为主要市 场，逐步覆盖全球市场，2024 年东南亚门店数占比59.8%。公司凭借"核心菜品"+"本地化产品"，满足 海外市场多元化需求。 中餐出海正当时：2024 年上市正餐品牌同店增速仅海底捞为正，出海成为头部企业的第二增长曲线。 海外火锅市场潜力巨大，预计规模达到300 亿美元，海外逾6000 万华人华侨群体支持中国餐饮品牌产业 化，同时本地消费者将助力品牌扩张。海外传统中式餐饮行业集中度低，规模不及西化中式餐饮品牌， 火锅作为标准化程度较高的中式品类，有望复制西化中式餐饮品牌成功路径。而特海国际是最大的源自 中国的中式餐饮品牌，在社媒工具的加持下，有望进一步渗透海外市场。 ...