程强：走势分化，均衡配置

程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 PART.01 市场概览 2025年10月10日周五，A股市场、国债期货、商品市场均出现普遍调整。 短期调整或因外围因素不确定性提升。今日领跌的指数和个股多为前期涨幅较大的热门品种，短期调整 或因风险偏好有所下降有关。消息面上，10月9日商务部、海关总署连发4条公告，涉超硬材料、稀土、 锂电池等出口管制，或引发市场对贸易摩擦升温的担忧。英国央行当地时间10月9日公布了其金融政策 委员会(FPC)本月2日的会议记录，英国央行警告AI相关科技公司估值过高，或引发"剧烈市场回调"，对 前期市场热门的科技板块也形成一定情绪压制。 短期风格切换，建议均衡配置。今日市场表现主要体现为创业板指、科创50等成长指数大幅回调，红利 板块逆市上涨，表明当前科技板块位置过高，且面临三季报集中披露期情况下，市场避险情绪或开始提 升，部分资金选择获利了结，资金的切换也凸显出结构性机会。但从市场量能来看，成交额虽然略微缩 量，但仍维持在2.5万亿以上，显示市场交投活跃度未出现系统性降温，均衡配置或能更好规避风险。 中长期来看，我们认为A股市场仍处于人工智能带动的产业革命基 ...