国泰海通宏观：本次关税摩擦对市场的影响预计会相对可控

为什么特朗普政府的关税态度会出现如此快速的软化？美国为什么很难长期坚持对其他经济体的高关税 政策？归根到底，是因为美国很难长时间逆着经济规律做事情。短期来看，美国政府可以发起一些违背 经济规律、市场原则的政策，但这样做也会给美国的经济、民生、金融市场带来诸多的问题，导致美国 国内的压力明显增大。而当这种压力大到一定程度的时候，政府的态度纠偏是必然的事情。 在过去几年，国泰海通宏观团队反复强调，中国供给端的竞争力是非常强的。国泰海通宏观做了大量的 国别研究，对一系列新兴经济体（如越南、印尼、印度、巴西、甚至中东等国家）的制造业发展进行了 分析。国泰海通宏观发现，较多新兴经济体在发展制造业方面都存在诸多掣肘，短期内很难快速替代中 国的制造业。而制造业也不可能大量的回流美国，美国也很难承接。所以在2018年以后，美国对中国的 直接贸易依赖下降，但仍然需要通过其他第三方国家与中国建立间接的贸易联系。 其次，中国的应对经验更丰富。经过4月的关税实验以后，我国有望在应对方式和工具上更加精准有 效。例如在4月初对等关税落地时，我国风险资产也出现了比较大幅度的异常波动，之后在强有力的政 策和资金支持下，风险资产普遍触底反弹。 ...