东吴证券：非车险“报行合一”落地 预计推动行业盈利表现改善

东吴证券发布研报称，市场储蓄需求依然旺盛，同时在监管持续引导和险企主动性转型下，负债成本有 望逐步下降，利差损压力将有所缓解。近期十年期国债收益率回落至1.86%左右，该行预计，未来伴随 国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。当前公 募基金对保险股持仓仍然欠配，2025年10月10日保险板块估值2025E 0.57-0.87倍PEV、1.02-2.25倍PB， 处于历史低位，行业维持"增持"评级。 事件：10月10日，金监总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，就非车险业务强化监管 要求，新规自11月1日起执行。 1)要求保险公司加强费率管理，产品备案应明确列示预定附加费率、平均手续费率和逐单手续费率上 限，精算假设与实际经营情况偏差过大时，应及时调整并重新备案，必要时应先行停售相关产品。2)保 险公司应当严格执行经备案的保险条款和保险费率，不得和保险中介机构通过各类方式变相调整保险责 任和保险费率，要加强手续费核算管控，为保险销售支付的中介费用不得超过产品报备的手续费率上 限，不得变相突破报备的手续费率上限。 健全保费收入管理，改进非车险理赔服务 1) ...