自然堂IPO：利润剧烈波动背后，“高端梦”困于下沉市场

近日，自然堂向港交所递交了上市申请。 早在2023年，自然堂（未更名前的名称"伽蓝集团"）就有上市消息传出，而直到现在，这家拥有24年历 史的国货美妆巨头的上市之路才迎来实质性进展。 "攻占"下沉市场？ 海通证券分析师将中国化妆品零售渠道划成了四个阶段：2004年前的百货时代；2011年前的KA/CS （Key Account/Cosmetic Shop；大型卖场/化妆品专营店或连锁门店）；2011-2017年传统电商渠道； 2018年以来的社媒电商时代。 （文/霍东阳 编辑/张广凯） 不过，对于成立于2000年前后的国产美妆公司来说，零售渠道的阶段有所不同，它们身上最重要的标签 之一是"农村包围城市"。 在这批国产美妆品牌成立之初，国际大牌已凭借强大的品牌力和资金实力，牢牢占据了一二线城市的百 货商场渠道，它们只能选择下沉到国际品牌渗透率较低的三四线城镇及乡镇，通过成千上万的CS渠道 网点触达最广大的消费群体，完成最初的资本和品牌积累。 自然堂也是在这一阶段成立的。2001年，郑春颖在上海创立了自然堂，提出"打造中国人自己的世界级 品牌"的愿景。 自然堂的渠道策略经历了三个明显的阶段：在初期，自然堂一度占据 ...