中泰证券：维持中国财险“买入”评级 非车险“报行合一”打开承保盈利第二曲线

报告指，公司积极推进非车险"报行合一"，提前布局重点工作，例如：2025年年初由中国保险行业协会 指导，人保财险主办的十家财险公司召开座谈会在厦门召开，公司倡议贯彻落实非车险行业自律要求， 探索开展重点领域"报行合一"，努力营造公平、规范、有序竞争的市场环境。公司参与首新保险和安责 险行业示范产品研发，预先启动非车险产品改造工作，全面启动非车险费用治理工作。1H25中国财险 非车险COR受2025年上半年大灾影响较同期降低，同比下降0.1pct.至95.7%。归因来看：1)除意健险 (COR:101.8%)和责任险(COR：103.6%)承保亏损外，其余主要非车险种均实现承保盈利;2)优化责任险经 营策略，加强高风险产品业务管控，提升费用使用效能。当前公司承保利润主要仍由车险贡献，非 车"报行合一"落地，打开承保盈利第二曲线。 该行认为有利于进一步稳固年初对商业非车险承保盈利的指引更新。2024年年度业绩发布会上，公司管 理层对车险COR目标由此前97%左右调整至96%以内，其中新能源车COR力争100%以内;商业非车险目 标由此前承保打平调整至99%以内。该行假设《通知》落实后，降低除农业保险、出口信用保险 ...