黄金疯涨：是最佳对冲还是高风险赌局？

通常情况下，投资者不会谈论"自己为对冲某类泡沫而买入的资产本身正形成泡沫"的风险，但黄金本轮 异常暴涨，已开始让市场对这一贵金属的看涨前景展开尴尬讨论。 今年以来，金价累计涨幅已超55%：早春时节突破每盎司3000美元关口，本月初更是首次站上每盎司 4000美元历史高位。 市场为金价暴涨列出诸多原因：美元走弱、科技股飙升（将整体市场风险集中到少数科技巨头身上）、 各国央行增持黄金以实现外汇储备多元化（减少对美元依赖），以及关税与贸易争端持续引发的通胀风 险回升。 各国央行的黄金购买量同样显著：仅中国自去年11月重启购金以来，就累计增持39.2吨。荷兰国际集团 （ING）大宗商品策略师埃娃·曼西（Ewa Manthey）表示："各国央行对黄金的青睐，一方面源于对'美 欧冻结俄罗斯资产后，本国海外资产或遭类似制裁'的担忧，另一方面也出于外汇储备策略调整。2022 年俄乌冲突爆发后，各国央行购金速度翻倍。" 与此同时，黄金ETF正吸引数十亿美元新增资金：截至9月底的三个月内，黄金ETF持仓增量或已超100 吨，是过去八年季度平均增量的三倍多。 法国兴业银行（Société Générale）由迈克·黑格（Mike ...