朝云集团(06601.HK)2025年中报点评：夯实杀虫剂基本盘 多品类协同驱动成长

评论： 品牌力与成本管控共振，盈利能力保持韧性。面对行业竞争与原材料波动，公司通过三大举措维持盈利 水平：①核心产品（如超威杀虫气雾剂）规模效应显著，生产工艺优化降低单位成本；②高毛利新品 （宠物护理、高端清洁）占比提升，拉动整体毛利率结构优化；③供应链长期合作与数字化管理，锁定 关键原材料供应，成本端具备可控性。 机构：华创证券 研究员：汤秀洁 事项： 业绩一览：25H1 实现收入13.4 亿（+7.2%），归母净利润1.74 亿（-3.3%）。 毛利率49.3%（+2.9pp），净利率12.8%（-1.3pp）。销售/管理费用率分别为30.5%/6.0%（同比 +5.1/-1.0pp）。 全渠道融合+数字化赋能，市场响应效率提升。渠道端，线上在深耕淘系、京东、拼多多的基础上，实 现新电商渠道的高速发展，打造出更多的亿元渠道；提升便携驱蚊、家居清洁、宠物食品等趋势产品的 销售占比；持续优化投产，提升在线运营效率和盈利能力。线下经销渠道推行多品类的分销覆盖、加强 高毛利产品的分销数量和分销网点的质量、从而提升市场基础，在销售时采用产品形象陈列、堆头切角 和货架挂条等特殊展示方式进行推广、以提升资源的投入产出； ...