思派健康(0314.HK)：看好健康险业务发展前景 盈利能力有望持续改善

机构：中信建投证券 研究员：贺菊颖/王在存 核心观点 公司2025H1 收入暂时承压，经调整净亏损大幅收窄，表明公司战略重组成效显著。展望下半年，公司 对低毛利特药药房业务的战略重组效果有望延续，高毛利企业健康险业务有望持续扩展；公司通过提升 网络协同效率和深化数字化运营，费用端预计持续得到有效管控，下半年利润端有望持续改善。公司在 数据积累、AI 驱动方案设计及服务网络方面的先发优势将进一步巩固其行业领先地位，推动高毛利业 务占比持续上升，为公司利润改善提供有力支撑。 事件 公司发布2025 年半年度报告 公司2025 年上半年实现总收入12.24 亿元、同比减少48.2%，净亏损8114 万元、亏损同比扩大8.7%，经 调整净亏损为1200万元、同比收窄59.6%。 简评 战略重组致收入短期承压，经营亏损大幅收窄 展望下半年，利润有望持续改善 展望2025 年下半年，公司对低毛利特药药房业务的战略重组效果有望延续，高毛利企业健康险业务有 望持续扩展；公司通过提升网络协同效率和深化数字化运营，费用端预计持续得到有效管控，下半年利 润端有望持续改善。公司在数据积累、AI 驱动方案设计及服务网络方面的先发优势将 ...