招商证券：维持京东集团-SW“强烈推荐”评级 长期看好公司增长韧性及利润提升空间

招商证券发布研报称，预计25Q3京东集团-SW(09618)总收入同比+12.6%，Non-gaap归母净利润约42亿 元。Q3预计零售收入预计维持10%左右双位数增长，日百类及3P收入均维持较好增势，零售经营利润 率表现好于预期。长期看好公司自营壁垒下的增长韧性以及供应链强议价能力下的利润提升空间，维 持"强烈推荐"评级。 京东双十一10月9日晚8点现货开卖，时间相较去年有所提前。今年京东大促在玩法上大幅简化，通过官 方直降和加补券包为用户带来低价好货，此外大促期间月黑风高、秒杀、百补、PLUS会员等频道提供 进一步优惠，关注京东双十一大促表现。外卖方面，关注大促期间电商与外卖联合营销投入及表现。 Q3集团及零售收入预计增速符合预期，日百类及3P收入增势稳健 利润端来看，预计Q3京东零售经营利润率同比提高约0.3pct达到5.5%左右，主要源于供应链驱动的GPM 提升，以及广告佣金高利润率业务的增速更快收入占比提升。Q3集团Non-gaap归母净利润预计为42亿 左右，表现好于此前预期。 招商证券主要观点如下： 京东双十一提前开启，关注大促表现 2025Q3预计集团总收入同比+12.6%，京东零售收入同比+ ...