国信证券(香港)：首予中银香港“优于大市”评级 合理股价43.6-48.4港元

净息差下降，关注后续美联储降息情况 上半年日均净息差1.34%，同比降低12bps，降幅较去年年报有所扩大，受此影响，上半年利息净收入同 比下降3.5%至251亿港元。净息差下降主要是因为美联储进入降息周期，市场利率低于去年同期，资产 收益率下降。CME美联储观察工具显示今年年内以及明年美联储降息概率较大，预计将对公司净息差 以及整体业绩表现带来一定压力。 非息收入增长明显 上半年手续费净收入同比增长25.8%，主要得益于投资市场气氛回暖，公司抓住客户财富管理需求机 遇，保险、证券经纪、基金分销及管理佣金收入增长较多。其他非息收入同比增长99.1%，主要是因为 全球市场交易业务收入上升以及市场波动令外汇相关产品市场价格上升，导致净交易性收益增长较多。 国信证券(香港)发布研报称，首次覆盖中银香港(02388)给予"优于大市"评级，预计公司2025-2027年归 母净利润389/402/427亿港元，同比增长1.8%/3.4%/6.2%，EPS分别为3.68/3.81/4.04元，对应PE为 10.0/9.7/9.1倍，PB为1.09/1.04/0.98倍。综合绝对估值和相对估值，该行认为公司合理股价在43.6 ...