伦敦白银流动性几近“枯竭”，本轮逼空如何收场？

本轮白银暴涨源于租赁利率飙升、印度强劲需求和库存错位造成的供需紧张，再加上空头被迫高成本平 仓形成逼空效应，价格自我强化并因市场规模较小而波动放大；随着实物供应恢复、空头平仓完成和高 价抑制需求，涨势预计将逐步缓解。本轮白银为何暴涨？ 1. 租借利率飙升：白银租赁利率已飙升至前所未有的水平，截至2025年10月10日，一个月的年化利率已 超过30%。这些代表在伦敦市场借入实物金属成本的利率在2025年一直居高不下，但在最近几周达到了 极值。 5. 价格放大效应：白银市场规模相对黄金较小（按价值计算约为九分之一），这在供应紧张出现时会放 大价格波动。逼空机制如何运行？ 1. 空头借入承压：伦敦市场的空头被迫以不断升级的租赁利率借入实物金属，年化利率现已超过30%。 2. 空头被迫平仓：这种极端的借贷成本使得展期空头头寸的成本高得令人望而却步，从而产生了通过购 买实物金属来平仓的强烈动机。 2. 印度需求强劲：来自印度的强劲需求激增系统性地耗尽了伦敦可用的白银库存。虽然这次印度购买量 的增加符合传统的季节性模式，但强度已超出了寻常水平。 3. 库存出现错位：2025年初，对潜在关税影响白银的担忧引发了大量金属从伦 ...