天然橡胶 供给释放加速

短期来看，天然橡胶市场供给释放加速，期价难获有力支撑。但当前天然橡胶估值水平偏低，且仓单持 续注销，后续存在收储预期，期价下行空间亦相对有限。后续仍需重点跟踪东南亚主产区天气、国内库 存数据及国际宏观政策变化。 受替代指标入关及海外工厂前期集中发货影响，2025年9月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量达 74.2万吨，同比、环比增幅分别为20.85%、11.75%，进口维持高位态势。我国橡胶1—9月累计进口量已 达611.5万吨，增幅超百万吨。后续海外主产区出口有望增长，国内库存或加速累积。 作为天然橡胶主要的下游领域，轮胎市场国庆假期后存在走弱预期。半钢胎方面，需求结构有所分化， 内需偏弱，出口较强，主要系此前欧盟欲对我国轮胎实施反倾销，市场在"抢出口"下存在较强支撑，但 后续需求增速将逐步回落至常规水平。此外，近期国际贸易摩擦加剧，宏观风险事件持续发酵，市场担 忧情绪升温。 尽管近期轮胎企业开工率出现恢复性提升，但因节前已完成阶段性备货，短期原料采购需求有限。 据ANRPC（天然橡胶生产国协会）最新预测，2025年前8个月，全球天胶累计产量料微降0.03%，至 885.6万吨，累计消费量料降0.6%，至 ...