国债 依然具备配置价值

国庆假期后国债市场宽幅震荡，其中10月15日小幅走低：TL主力合约日内跌0.14%，T主力合约跌 0.06%，TF主力合约跌0.03%，TS主力合约接近平收。 外贸数据优于预期，通胀指标延续低位 本周公布的9月外贸及国内通胀数据整体略超预期。外贸端，按美元计，9月我国出口同比增长8.3%， 较上月提升3.9个百分点。出口增速回升既受益于去年同期低基数效应，也反映出外需韧性较强——尽 管外部环境存在反复，但海外需求仍具支撑。从出口目的地看，对美国出口下降27.0%，改善幅度有 限；对欧盟、东盟出口则保持稳健，分别增长14.2%、15.6%，延续两位数增长态势。与部分新兴市场 贸易联动加强成为结构亮点，其中对非洲出口增长56.4%，增幅显著。 价格层面，9月CPI同比回落0.3%、环比回升0.1%，均较上月小幅扩大0.1个百分点，但绝对值仍处于偏 低水平。结构上，食品价格同比下降4.4%，构成CPI同比的主要拖累项；核心CPI同比上涨1.0%，创年 内新高，释放相对积极信号，但其贡献较大程度源于黄金饰品等珠宝价格大幅上涨。值得注意的是，食 品价格环比上涨0.7%，拉动CPI环比上行0.13个百分点，成为主要正向贡 ...