第一上海：首予汇通达网络“买入”评级 目标价23.38港元

第一上海主要观点如下： 阿里战略入股，创始人重心回归 第一上海发布研报称，首次覆盖汇通达网络(09878)，目标价23.38港元，买入评级。在乡村振兴政策、 AI赋能与外延并购驱动下，公司经营性现金流持续正向流入，上半年盈利指标创新高，叠加内资股全 流通、5亿元H股回购及分红计划助力重返港股通，建议关注其高质高速增长潜力。该行预测集团25-27 年收入分别为583/625/676亿元，归母净利润3.43/4.46/5.79亿元。 汇通达深耕万亿级下沉市场，依託城市化推进与消费升级趋势，叠加国补、乡村振兴等政策红利，凭藉 交易与服务业务的"飞轮效应"及AI+应用引领行业转型。主营业务端，公司强化供应链优势，提升以夫 妻会员店为核心的全管道经营能力，同时优化产品结构以精准匹配下沉消费需求。数位化领域，公司业 务转型为AI+SaaS平台化服务商，上半年相关收入突破6500万元，而后与阿里云达成战略合作，"千橙 AI"方案持续优化。此外，公司通过外延并购赋能业务，拟以每股1.4元、合计约10亿元收购金通灵 （300091）25%股份，此举将完善产业布局并盘活存量资金。随着战略升级落地与业务结构优化，汇通 达有望进入高 ...