海通国际：美丽田园医疗健康收购上海思妍丽实业 核心城市门店数量跃升

海通国际发布研报称，美丽田园医疗健康(02373)宣布以总对价12.5亿人民币收购上海思妍丽实业100% 股权，此举是其"内生增长+外延收购"战略的关键一步。思妍丽成立于2009年年，2024年收入约为8.5亿 元人民币，净利润约为8100万元人民币，经营性现金流约为2.4亿元，现金及等价物约为3.6亿元。 海通国际主要观点如下： 思妍丽的估值具备显著吸引力，其14.8倍LTM市盈率(公司根据和2024年未经审计数据计算)不仅低于美 丽田园自身的29.5倍，也低于行业23.3倍的平均水平，为投资提供了安全边际。公司认为，标的公司质 地优良，拥有20年经营历史和6万名高价值客户，最近十二个月营收达8.5亿元，净利润率9.6%，盈利能 力稳健;财务方面，公司账面3.5亿元现金可覆盖收购首付，年均2.4亿元经营现金流足以支撑贷款偿还; 而且此次收购有望复制奈瑞儿的成功整合路径。数据显示，思妍丽当前约630万元的单店收入较美丽田 园超1000万元的水平存在显著提升空间。在增效方面，奈瑞儿被收购后经营服务利润率从6.5%跃升至 10.4%，印证了集团整合方法的有效性。集团将从精细化运营、数字化转型与供应链协同三大维度赋 ...