抛售风险远未结束，法国债券面临评级下调，穆迪标普决定成关键

在短暂的喘息之后，法国债券市场的不确定性正再度升温。未来六周内，穆迪和标普全球评级将先后对法国主权信用进行关键审查，这两次决定 或将重新点燃欧洲债市的动荡。 法国债务负担沉重、政治局势动荡，使其财政信誉承受巨大压力。尽管本周法国总理勒科尔尼成功挺过两场不信任投票，暂时稳定了政治局面， 但这场危机也暴露出法国财政与政治脆弱性的叠加风险。 目前，穆迪与标普均给予法国主权债"最低档双A"评级（分别为Aa3和AA-）。然而，另一家评级机构惠誉已在今年率先将其评级降至AA以下。 一旦穆迪或标普跟进降级，法国债券将正式跌出"双A俱乐部"，触发部分基金被动抛售。 据彭博报道，贝莱德、先锋及英国法通等大型资产管理公司旗下部分基金，均设定投资范围为"AA及以上"的主权债券。一旦法国失守评级底线， 这类被称为"评级约束型投资者"的基金将被迫削减持仓。 法国目前是欧洲最大主权债发行国，债务规模接近3万亿欧元，占欧元区政府债券市场的关键比例。若降级触发机构被动卖盘，势必对整个欧债市 场产生溢出效应。 八成机构押注年底前遭降级 市场的担忧已提前反映在债券定价中。法国与德国10年期国债利差已扩大至约77个基点，接近去年选举后高点。法国国 ...