中金：维持中国铁塔跑赢行业评级 目标价14港元

中金发布研报称，维持中国铁塔(00788)2025年和2026年盈利预测不变。当前股价对应3.7/3.5倍 2025/2026年EV/EBITDA。维持跑赢行业评级和14.00港元目标价，对应4.2/4.1倍2025/2026年 EV/EBITDA，目标价较当前股价有20.1%的上行空间。 中金主要观点如下： 室分资产折旧年限变更，预计减少2025年室分资产折旧额约8.7亿元 公司发布会计估计变更公告，自2025年7月1日起，将室分资产的折旧年限由7年调整为10年，预计减少 2025年室分资产折旧额约8.7亿元。公司披露变更原因为公司针对室分系统的日常运维、故障排查体系 不断优化，延长了资产使用寿命，同时也参考了通信运营商的情况。该行认为该折旧政策调整符合固定 资产使用年限和资产实际使用情况;该行认为有助于公司2025年利润、分红基数提升，提振股东回报。 风险提示：存量资产折旧到期影响不及预期;经营活动现金流不及预期。 发展趋势： 两翼业务收入维持高增，塔类业务收入放缓 分业务，1-3Q25公司塔类/室分/智联/能源业务收入分别同比-0.7%/+11.3%/+16.8%/+11.5%;3Q25各业务 单季度增 ...