巨化股份(600160)：制冷剂景气上行与多板块布局助力氟化工龙头成长

国资氟化工龙头，2013-2024 年业绩稳健增长，制冷剂毛利占比超过60%。 浙江巨化股份有限公司成立于1998 年，是国内领先的氟化工、氯碱化工新材料先进制造业基地。公司 控股股东为巨化集团有限公司，实控人为浙江省国资委。公司产品可分为氟化工原料、氟制冷剂、含氟 聚合物、含氟精细化学品、食品包装材料、石化材料、基础化工产品七大类。2013-2024年公司收入与 归母净利润CAGR 分别为8.7%/20.4%，增长主要驱动力为制冷剂与基础化工品板块量增。公司过半收入 来自制冷剂与石化材料（2024收入占比分别为38%/17%），近六成毛利来自制冷剂（2024 占比 64%）。 三代制冷剂配额落地，公司作为行业龙头有望充分受益行业景气上行。 公司多个氟聚合物产能居全国前三，经多年研发开发出系列电子氟化液。 公司PTFE、HFP、FKM、FEP、PVDF 产能规模均位居行业领先地位，其中FKM、PVDF 产能国内第 一；2024 年含氟聚合物外销量同比+7%，但价格持续弱势，板块均价同比-17%，行业存在供需压力。 在含氟精细化学品板块，经过十多年的技术研发积累，公司已开发出系列电子氟化液产品。 布局基础化工产 ...