金价突破4300美元背后：定价逻辑重构，黄金迈向“主权信用对冲”新纪元

截至10月16日，COMEX金价已突破每盎司4300美元关口，续创历史新高。 不难发现，长期以来，作为无息资产的黄金价格与美国实际利率呈现显著的负相关关系，这意味着美债 实际利率的上行，往往带来金价的承压。 然而，这一定价规律自2022年俄乌冲突爆发后逐步失效：即使美债实际利率持续处于高位，金价依然强 势上行。 这种反常的背后，是黄金的定价逻辑的根本性转变——它已从单纯的避险、抗通胀工具，进化成为主权 信用对冲利器。这一身份转变，正是推动金价脱离历史规律的核心动力，而这一切又源于当下全球正在 发生的两大不可逆趋势。 短短三年间，黄金从每盎司1614美元攀援而上，在去年上涨27%之后，今年以来再度涨超60%，其上涨 斜率之陡峭，在历史上亦属罕见。 随着黄金市场不断走强，黄金主题ETF规模快速增长。数据显示，截至10月16日，包含商品型和股票型 在内的黄金类ETF总规模已接近2100亿元，今年以来累计"吸金"超800亿元。值得一提的是，在金价突 破4000美元后，资金买入黄金的热情依然不减。十一长假结束后，黄金ETF获得的日净流入额仍超过百 亿元。黄金股ETF（159562）今年以来涨幅一度翻倍，黄金ETF华夏（ ...