Workflow
债市 中长期布局正当时
Qi Huo Ri Bao·2025-10-17 22:11

央行重启国债买卖的目的有三个:1.流动性管理;2.影响利率水平;3.配合政府发债。本轮央行买债始 于2024年8月,自2025年1月起,因债券收益率下行过快,央行暂停买卖国债操作。2024年10月9日,央 行公告称,央行、财政部建立联合工作组,并召开工作组首次正式会议。会议确立了联合工作组运行机 制,主要内容聚焦债券市场平稳运行和央行公开市场操作国债买卖。2025年9月第二次工作会议提前召 开,肯定了前期双方在央行国债买卖方面的紧密合作,同时提及为央行国债买卖操作提供适宜的市场环 境。在去年年底央行买入的国债逐步到期的背景下,年内央行重启国债买卖的概率仍存。 图为近一年国债收益率变化(单位:%、BP) 目前"弱现实+强预期"的宏观逻辑持续发酵,对债市形成"供给收敛、物价回升、风险偏好提升"三大利 空效应。系列政策出台后,市场对通缩的定价明显减弱。从当前公布的通胀数据可以看出,9月PPI同比 降幅继续收窄至2.3%,核心CPI同比上涨1%,其中,有低基数及金价大涨等原因,但从整体看,通胀处 于筑底回升的状态中,但上升的关键仍在需求端。 从资产比价看,今年以来债券性价比明显降低,超长债基当前仍处于亏损状态,导致新 ...