国盛证券：维持周大福“买入”评级 预计公司FY2026营收增长3%

国盛证券发布研报称，周大福(01929)作为珠宝首饰行业龙头，渠道端重视单店运营，产品端优化设 计，同时重视消费者触达，该行预计公司FY2026-2028归母净利润为78.06/88.30/98.78亿港元，对应 FY2026PE为21倍，维持"买入"评级。 国盛证券主要观点如下： 事件：周大福发布FY2026Q2经营情况公告，根据公司披露Q2集团RSV同比增长4.1%，整体表现符合预 期。 内地：线下同店增速转正+电商快速增长，FY2026Q1内地RSV同比增长3% 线下业务：Q2同店销售增速转正，同店销量降幅收窄 根据公司披露FY2026Q2内地直营同店销售同比增长7.6%(珠宝镶嵌、铂金及K金首饰销售同比增长 7.2%，黄金首饰及产品同店销售增长10.6%)。该行判断线下同店的改善主要受益于以下方面： 1)金价大幅上涨直接带动金饰售价走高。截至9月30日末上海黄金交易所AU9999收盘价对比2024年同期 上涨46%，综合考虑产品结构的优化后Q2内地黄金首饰及产品的平均售价同比上升23%。 电商业务：电商销售保持强劲增长势头 期内周大福内地电商业务销售额同比增长28.1%，占公司内地销售额/销量的比重分 ...