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期债 关注逢低做多机会
Qi Huo Ri Bao·2025-10-20 03:04

综上分析,四季度债市或处于较友好的环境中。近期,债市对基本面数据的反应明显钝化,交易情绪主 导本轮债市运行节奏。交易情绪主要由流动性在资产之间的转移(股债切换)推动。展望后市,我们认 为,债市的定价将回归基本面,关注逢低做多期债的机会是四季度的策略重心。 套利策略上,9月中等期限品种表现略强,空TL多T或空TS多T的套利组合在该月取得不错的收益。根 据以上分析,我们推荐后市关注三类策略的机会。一是逢低买入TL,基本面不支持期债持续下跌,目 前TL具备做多性价比。二是做多T主力合约的基差,目前基差虽有回升,但仍处于下限区域。三是参与 空TF多TL的跨品种套利,该策略需择机参与。 回顾9月,30年期国债期货(TL)主力合约下跌2.28%,10年期国债期货(T)主力合约上涨0.02%,5年 期国债期货(TF)主力合约上涨0.11%,2年期国债期货(TL)主力合约下跌0.05%。30年期国债活跃 券收益率上行11.2BP,至2.13%,10年期活跃券收益率上行0.3BP,至1.783%,5年期活跃券收益率下行 0.75BP,至1.59%,活跃券30y—10y利差扩张近11BP。 单边方向上,9月期债品种走势分化较为明 ...