兴业证券：首予恒隆地产“增持”评级 杭州恒隆广场将提升经常性收入

兴业证券发布研报称，首次覆盖恒隆地产(00101)，给予"增持"评级，预计随着杭州恒隆广场分阶段开 业，公司租金收入有望实现稳中有增，资本开支和净负债率均有望自2026年起回落，派息也有望维持稳 定且恢复纯现金派息。2025年10月17日收盘价对应2024/2025年股息收益率为5.9%/5.9%。 兴业证券主要观点如下： 专注高端商场，占据核心商圈 截至2025H1，公司在内地9个核心城市拥有10个高端商场，公司超前布局，占据核心位置和商圈，通过 多年的运营和不断迭代更新，成为当地的标杆商场，尤其上海恒隆广场，经过20多年的经营，成为上海 标杆重奢商场。 核心项目租金收入止跌回正 公司于内地的核心项目上海恒隆广场和上海港汇恒隆贡献内地零售业态物业租赁收入的50%以上， 2025H1上海恒隆广场和上海港汇恒隆广场实现租金收入同比增速由负转正。该行认为随着核心项目经 营表现趋于稳定，叠加2025下半年杭州恒隆广场写字楼开业带来部分增量租金，2025年公司整体物业租 赁收入同比降幅有望收窄。 杭州恒隆广场将为主要增量贡献 公司核心的发展中项目杭州恒隆广场计划2025下半年开业部分写字楼，截至2025H1预租率达2 ...