紫金矿业系业绩亮眼，为何股价反跌？

今年以来股价累计涨幅已超1.3倍的紫金矿业（02899.HK）公布了2025年前三季业绩。得益于金银价飙升和铜销量温和增长，紫金矿业于今年前三季实现了 双位数的收入增长和超五成的净利润增长。 紫金矿业（601899.SH）按中国会计准则编制的2025年前三季业绩显示，收入按年增长10.33%，至2,542.00亿元（单位人民币，下同）；扣非归母净利润按 年增长43.71%，至341.27亿元。 矿产金业务毛利率显著提升 2025年前三季，其矿产金产量按年增长19.68%，至64.95吨，超过全年计划指标时序进度，主要增量来自新并购的加纳阿基姆金矿（交割后五个月贡献产量 3.2吨）、新投产的新疆萨瓦雅尔顿金矿，以及处理量提升的山西义兴寨金矿、贵州水银洞金矿、塞尔维亚博尔铜金矿。 我们留意到，今年前三季，其金锭销量按年增长19.88%，至34.43吨，金精矿销量按年增长16.29%，至25.81吨；金锭和金精矿的销售单价分别按年上升 44.42%和41.02%，而单位销售成本则分别按年上升15.20%和20.19%，销售单价升幅高于销售成本，毛利率分别按年提升11.22个百分点和4.71%，至55.79% 和72 ...