美银Hartnett：当美国负债38万亿美元时，该买入美债、美股还是黄金？这很棘手

随着货币市场基金的收益率预计（美联储）在未来几个季度至少降息100个基点，那么当美国政府负债高达38万亿美元时，我应 该买入美国国债吗？或者是在信贷利差处于20年低点时买入公司债？ 还是买入周期调整市盈率（CAPE）高达40倍的股票？亦或是刚刚经历"垂直上涨"的黄金？ 这很棘手。 随着全球央行开启降息周期，投资者正被推向一个充满挑战的十字路口。近日，美国银行首席投资策略师Michael Hartnett就描绘了这副复杂 的投资图景：在货币市场收益率预期下降的背景下，主流资产均呈现出各自的棘手难题，令投资者进退维谷。 Hartnett这一表态清晰地揭示了当前市场的风险所在：美国政府债务高企削弱了主权债的避险吸引力；企业债因利差过窄，提供的风险补偿 不足；美股估值处于历史高位，回调压力巨大；而黄金虽然势头强劲，但追高风险同样显著。 黄金市场同样火热，过去10周累计流入342亿美元，创下历史最高纪录。 此外，中国股票市场也出现了自2025年4月以来最大的单周资金流入，达134亿美元。这种"买入一切"的势头，凸显了在降息预期下市场强烈 的风险偏好。 资金洪流涌入风险资产和黄金 尽管Hartnett描绘了谨慎的前景，但 ...