黄金 长期上涨逻辑未改

短期仍需警惕调整风险 美国经济不确定性加大，美联储降息预期升温，实际利率趋于下行。在美国宏观经济放缓、货币政策宽松以 及地缘局势等因素支撑下，贵金属或长期维持偏多思路。 国际金价自2025年4月22日盘中触及3500美元/盎司的阶段高点后，进入长达四个月的横盘整理，8月下旬再度 迎来上涨，且呈加速态势，10月17日站上4300美元/盎司的历史新高。2025年以来，纽约金和伦敦金涨幅均已 超过60%。 黄金需求强劲 黄金作为全球通用的一般等价物，当外汇储备不足或者被限制使用时，黄金可直接用于国际贸易的支付和债 务兑付等。近两年，各国央行一直在购买黄金。以中国为例，自2022年11月以来，中国人民银行已连续18个 月增加黄金储备，合计增持规模为1016万盎司。2024年5月末，中国央行在连续购入黄金一年半之后，第一次 按下"暂停键"。值得关注的是，2024年11月中国央行再度增持黄金储备，这意味着央行时隔半年再度增持黄 金。截至2025年9月末，中国黄金储备为7406万盎司，环比增加4万盎司，连续11个月增加。 世界黄金协会公布的数据显示，2025年二季度全球黄金总需求（含场外交易投资）同比增长3%，至1249吨 ...