海大集团(002311)公司信息更新报告：饲料销量延续增长 分拆上市助力公司海外发展

饲料销量延续增长，分拆上市助力公司海外发展，维持"买入"评级 饲料业务方面，2025Q1-Q3 公司饲料业务总销量同比增长440 万吨，同比+24%，其中水产料、猪料、 禽料销量分别同比增长90、170、180 万吨。预计公司2025全年国内饲料销量同比+20%，海外销量同比 +40%。2025Q3 受益于产品结构变化，公司饲料单吨净利同比+10 元/吨。公司饲料销量延续增长吨利改 善，海外饲料销量增长动能强劲持续成长。生猪养殖方面，2025Q3 公司实现生猪出栏约150万头，预计 2025 全年生猪出栏640-650 万头。2025Q3 公司生猪综合养殖成本约13 元/公斤，其中自繁自养成本12.2- 12.4 元/公斤，预计2026Q1 自繁自养成本降至12 元/公斤，公司生猪出栏稳健增长，持续提升养殖水平 推动养殖成本下降。 分拆海大控股港股上市助力海外业务发展，公司整体估值水平有望提高 2025 年10 月17 日公司公告拟分拆控股子公司海大控股至港交所主板上市，分拆前海大集团将把下属境 外与饲料、种苗和动保产品生产经营相关的子公司股权重组至海大控股旗下。海大控股未来将聚焦在亚 洲（不含东亚）、非洲和 ...