中金：维持兖煤澳大利亚(03668)跑赢行业评级 目标价29港元

3）3Q25售价环比下滑：自产商品煤综合售价140澳元/吨，同比/环比-18%/-1.4%。其中动力煤售价130 澳元/吨，同比-17%，环比持平（美元计价下，3Q25 5500大卡澳煤市场价同比/环比-21%/+1.5%，6000 大卡澳煤市场价同比/环比-23%/+9%）；炼焦煤售价195澳元/吨，同比/环比-25%/-1%（美元计价下， 3Q25澳洲峰景矿主焦煤市场价同比/环比-13%/-0.5%）。公司煤炭售价弱于市场价，主要是受发货延 迟、销售价格滞后、美元兑澳元贬值等影响； 4）现金保持相对充裕。截至3Q25，公司现金余额18亿澳元。 5）公司维持2025年度指引不变，即3,500-3,900万吨权益商品煤产量（公司预计全年产量靠近区间上 方，与此前指引一致），89-97澳元/吨现金运营成本（公司预计全年成本处于区间中值附近，而此前公 司提示了成本存在低于中值的潜力），7.5-9.0亿澳元权益资本开支。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑成本假设上调，下调兖煤澳大利亚(03668) 2025E盈利11.5% 至4.73亿澳元，维持2026E盈利基本不变，当前股价对应14.4x/8.9x的20 ...