乖宝宠物(301498)：高端品牌增长迅猛 产品结构持续向上

事件： 公司发布2025 年三季报，2025 年前三季度公司实现营收47.37 亿元，同比+29.03%；实现归母净利润 5.13 亿元，同比+9.05%；单季度来看，2025Q3实现营收15.17 亿元，同比+21.85%；实现归母净利润 1.35 亿元，同比-16.65%。 点评： 自有品牌高歌猛进，高端品牌突破增长。根据2025 年天猫双十一预售前1小时以及双十一开门红前四小 时成交榜，弗列加特高居第2 名位置，相较去年双十一及今年618 大促的整体排名进一步提升，弗列加 特品牌在高端价格带产品持续放量，市场认可度不断提高，品牌高端化进展顺畅。麦富迪于25 年下半 年推出原生鲜肉粮新品，叠加之前的奶弗系列等新产品，品牌在传统优势的中高端价格带实现强劲增长 的同时，产品布局更新顺畅；佰萃品牌独立运营后成为国内平价宠物主粮销量第一。公司旗下自有品牌 快速扩张，继续领跑全行业。 费用投放持续增强，坚定品牌打造。费用方面，公司25 年前三季度销售费用10.34 亿元，同比 +48.86%；管理费用2.69 亿元，同比+26.91%；研发费用7022.71 万元，同比+17.09%。其中管理费用及 销售费用大幅增 ...