宁德时代(300750)：盈利能力优良 储能后劲充足

事项： 储能商业模式改善，587Ah新品竞争力强，储能业务有望持续发力。国内外储能需求迎来快速增长，为 公司后续发展提供机遇。国内市场方面，储能 136 号文出台后，各省也相继出台相关细则，国内储能市 场迎来快速增长；全球市场方面，全球 AI 数据中心规模的快速扩张也带来了巨大的电力需求，光储系 统可以作为数据中心的主电源，为数据中心提供长期稳定的绿色电力输出。根据公司投资者关系活动记 录表，目前公司产能饱和，正加速产能扩张力度，后续随着产能逐步释放，公司国内储能产品出货情况 将会改善。公司推出的 587Ah 储能专用电芯在能量密度、安全边界与长寿命三大关键要素之间，寻找 到阶段性甜蜜点。目前正在加快 587Ah 量产速度，以满足市场需求，未来 587Ah 产品的出货占比会逐 步提升。公司表示，储能产品的技术壁垒高，由一百多万个零部件构成，需要安全运行 15 年甚至 20 年 以上，要求单体失效率达到 PPB（十亿分之一）的水平；与此同时，储能产品的证实和证伪周期非常 长。我们认为，中长期验证下，公司作为头部企业的产品优势有望逐步凸显。 投资建议：公司作为全球领先的锂电池企业，动力和储能电池技术实力领先，全球 ...