涛涛车业(301345)：2025Q3经营业绩增长提速 盈利能力显著提升

盈利预测：我们预计2025-2027 年公司归母净利润分别为8.2/11.2/14.3 亿元，PE 分别为 31.0X/22.6X/17.7X。 风险因素：关税政策变化、行业竞争加剧、海外供应链推进不及预期、新品推广不及预期。 新品牌推出，机器人布局亦稳步推进，成长空间广阔。公司9 月1 日推出新品牌TEKO，锚定北美市 场，已拓展50+高端经销商，与全美TOP1 电动高尔夫球车连锁经销商达成战略合作，覆盖美国15 个州 的核心市场，开出12+品牌专属旗舰店，未来潜力可观。机器人业务方面，公司已与宇树科技股份有限 公司签署战略合作协议，双方有望通过三大路径深度赋能：1）北美等海外地区销售共拓，2）C 端场景 共研，3）商业化落地提效。 25Q3 盈利能力显著提升。2025 年前三季度公司实现毛利率42.3%（同比+6.0pct ）， 期间费用方面， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为8.6%/4.4%/2.7%/-0.2%，分别同比-2.0pct/+0.3pct/-0.9pct/-0.5pct。 25Q3公司实现毛利率46.1%（同比+9.1pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/4.7% ...