涛涛车业 20251023 摘要 涛涛车业高尔夫球车成增长主力，三季度销量超 1.3 万台，占总收入一 半，均价 4 万多元。全地形车销量未达预期，但仍是未来重点发展方向。 为应对越南 20%关税，公司 7 月起逐步调价，覆盖成本增加，7-9 月毛 利率上升，预计 9 月后价格趋稳。北美市场需求持续增长，经销商网络 覆盖广泛，新品牌受欢迎。 公司内部初步目标为 2026 年高尔夫球车销量在 2025 年基础上增长 50%以上。为实现目标，越南工厂月产能预计达 5,000 辆，泰国工厂下 半年投产，美国工厂计划 11 月实现 1,000 辆目标。 竞争对手受双反政策影响转向东南亚建厂，但公司提前布局，进度领先 10-12 个月。美国加大监管，简单转移生产线受阻，为公司扩大市场份 额提供机会。 第二品牌 Tacos 定位更时尚年轻化，经销商渠道重新打造，增加密度。 美国市场缺货，新品牌为经销商提供稳定货源，表现优秀。 公司使用 GoCheck 品牌进入劳氏和 TSC 等大型超市，已在 TSC 销售， 计划年底进入劳氏，明年逐步扩大销量。预计 2026 年商超渠道采购量 在 5,000-8,000 台之间。 公司关 ...

盈利预测：我们预计2025-2027 年公司归母净利润分别为8.2/11.2/14.3 亿元，PE 分别为 31.0X/22.6X/17.7X。 风险因素：关税政策变化、行业竞争加剧、海外供应链推进不及预期、新品推广不及预期。 新品牌推出，机器人布局亦稳步推进，成长空间广阔。公司9 月1 日推出新品牌TEKO，锚定北美市 场，已拓展50+高端经销商，与全美TOP1 电动高尔夫球车连锁经销商达成战略合作，覆盖美国15 个州 的核心市场，开出12+品牌专属旗舰店，未来潜力可观。机器人业务方面，公司已与宇树科技股份有限 公司签署战略合作协议，双方有望通过三大路径深度赋能：1）北美等海外地区销售共拓，2）C 端场景 共研，3）商业化落地提效。 25Q3 盈利能力显著提升。2025 年前三季度公司实现毛利率42.3%（同比+6.0pct ）， 期间费用方面， 销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为8.6%/4.4%/2.7%/-0.2%，分别同比-2.0pct/+0.3pct/-0.9pct/-0.5pct。 25Q3公司实现毛利率46.1%（同比+9.1pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为7.3%/4.7% ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 涛涛车业(301345) 投资评级 上次评级 [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱： jiangwenqiang@cindasc.com 骆峥 新消费行业分析师 执业编号：S1500525020001 邮 箱： luozheng1@cindasc.com 赵启政 汽车行业分析师 执业编号：S1500525030004 邮 箱： zhaoqizheng@cindasc.com [Table_OtherReport] 涛涛车业：业绩表现靓丽，电动高尔 夫球车持续高增，机器人业务逐步落 地 涛涛车业：电动高尔夫持续放量，规 模效应凸显 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 涛涛车业：2025Q3 经营业绩增长提速，盈利 能力显著提升 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindas ...

证券研究报告 涛涛车业 (301345 CH) Q3 净利符合预告，单季利润率新高 2025 年 10 月 23 日│中国内地 汽车零部件 涛涛车业发布三季报：Q3 实现营收 10.60 亿元（yoy+27.73%，qoq-1.35%）， 归母净利 2.64 亿元（yoy+121.44%，qoq+3.25%），位于业绩预增公告区 间中枢（2.4-2.8 亿元）。2025 年 Q1-Q3 实现营收 27.73 亿元（yoy+24.89%）， 归母净利 6.07 亿元（yoy+101.27%），扣非净利 6.02 亿元（yoy+104.14%）。 维持"买入"评级。 Q3 营收同比高增，盈利能力进一步提升 25Q3 公司营业收入延续同比高增趋势，主要系高尔夫球车产品海外需求持 续旺盛、渠道网络优势显现。在海外产能支持下，关税波动对公司盈利能力 有限，25Q3 公司毛利率同比+9.1pct，环比+4.4pct 至 46.05%，同环比提 升系高附加值的高尔夫球车营收占比提升所致。25Q3 公司期间费率控制得 当，销售费率为 7.3%，同比-1.0pct，环比+0.3pct；管理费率为 4.7%，同 比+1.01pc ...

10月22日，涛涛车业发布2025年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入27.73亿元，较上年同期增长24.89%；归属于上市公 司股东的净利润6.07亿元，同比激增101.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.02亿元，同比增幅达 104.14%。基本每股收益5.58元，同比增长101.44%，加权平均净资产收益率18.13%，较上年同期提升8.04个百分点。 多项资产负债项目变动显著：与上年末相比，截至报告期末，预付款项增长158.35%，系预付货款增加；在建工程增长54.75%， 主要因年产4万台大排量特种车建设项目支出增加；使用权资产增长111.61%，源于厂房和仓库等租赁增加；递延所得税资产增 长160.31%，受内部交易未实现利润增加、股票公允价值变动等因素影响；其他非流动资产增长652.71%，系预付土地及设备购 置款增加。 负债端，短期借款增长75.53%，主要因银行借款增加；合同负债增长86.58%，得益于预收货款增加；应交税费增长184.18%，系 应交企业所得税增加；租赁负债增长119.40%，与厂房和仓库等租赁增加相关。 利润表及现金流量表项目呈现多元向好态势。利润 ...

重要新闻提示 《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》印发 超导概念龙头法尔胜：拟出售中国贝卡尔特钢帘线有限公司10%股权，预计构成重大资产重组 中国联通：前三季度实现净利润87.72亿元，同比增长5.2% 财经新闻 1. 10月22日，国家外汇管理局副局长、新闻发言人李斌就2025年9月外汇市场形势答记者问时表示，今 年前三季度我国涉外收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高。跨境资金净流入1197亿美元，银行 结售汇顺差632亿美元，均高于上年同期水平。 2. 深圳市地方金融管理局网站10月22日消息，深圳市地方金融管理局联合深圳市发展和改革委员会等印 发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》。 《方案》明确，力争到2027年底，辖区上市公司质量全面提升，境内外上市公司总市值突破20万亿元， 培育形成千亿级市值企业20家。并购重组市场量质齐升，累计完成并购项目超200单、交易总额超1000 亿元，落地一批行业示范案例。加快打造并购基金矩阵，培育集聚优秀并购基金管理人，带动社会资本 形成万亿级"20+8"产业基金群，带动重点产业链协同并购，构建完备产业链 ...

又有多家A股公司发布三季度业绩报告。 据不完全统计，截至发稿，目前A股市场已有超350家公司披露2025年第三季度业绩报告。今日（10月22 日）晚间，有超150家公司披露三季报业绩，其中，多家公司业绩亮眼。 横店影视（603103）发布的2025年第三季度报告显示，前三季度公司实现营业收入18.95亿元，同比增 长17.28%；归属于上市公司股东的净利润为2.06亿元，同比增长1084.8%。今年第三季度，横店影视实 现营业收入5.22亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润384万元，扣非净利润亏损1394万元。 横店影视表示，主要原因是电影放映及相关衍生业务利润增加。公司下属院线共拥有528家影院，其中直 营影院449家，银幕2867块；加盟影院79家，银幕438块。公司还积极拓展多元化业务，包括创新营销场 景、推广地方性电影消费券活动、发展IP衍生品业务等。截至报告期末，公司全资子公司浙江横店影业有 限公司参与投资的《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《酱园弄·悬案》《恶意》《奇遇》 《志愿军：浴血和平》《浪浪人生》等影片上映。全资子公司已设立"大横小竖"短剧品牌，多部短剧已在 红果、番茄、爱 ...

Group 1: Earnings Reports - Tonghuashun reported a 39.67% increase in revenue to 3.261 billion yuan for the first three quarters of 2025, with a net profit increase of 85.29% to 1.206 billion yuan [2] - Weihua New Materials experienced a 15.18% decline in revenue to approximately 660 million yuan for the first three quarters, but a significant net profit increase of 250.04% in Q3 to approximately 25.38 million yuan [1] - Yanjing Co. achieved a 22.99% revenue growth to 1.295 billion yuan for the first three quarters, with a net profit increase of 27.95% to approximately 42.5 million yuan [1] - XH Technology reported a 26.47% revenue increase to approximately 742 million yuan for the first three quarters, with a net profit increase of 186.19% to approximately 95.47 million yuan [5] - Dongtian Micro reported a 53.91% revenue increase to approximately 637 million yuan for the first three quarters, with a net profit increase of 99.2% to approximately 80.03 million yuan [6] Group 2: Corporate Actions - China Unicom plans to spin off its subsidiary, Unicom Smart Network Technology, for listing on the Shenzhen Stock Exchange's Growth Enterprise Market, aiming to enhance innovation and competitiveness in the vehicle networking industry [3] - Kailer Co. is planning to acquire at least 50% of Kesheng Electromechanical, aiming to enter the high-end coating equipment sector [11] - Huitong Technology is preparing for an H-share listing in Hong Kong, with management authorized to initiate the process [11] Group 3: Other Notable Developments - Hengyi Petrochemical's subsidiary has successfully entered the trial production phase of a new project aimed at increasing its nylon production capacity [12] - Sichuan Chengyu's subsidiary signed a sand and gravel supply contract for a highway project, with a total transaction amount expected to be under 100 million yuan [14] - Sanwang Communication's board received a proposal for a share buyback plan, with a total amount not less than 20 million yuan [14]

公司电动高尔夫球车业务增长迅速，前三季度销量同比大幅增长，但平 衡车和滑板车等产品有所下滑。公司采取保利润策略调整电动自行车业 务，预期明年将有改善。 公司通过扩展越南、泰国和美国本土产能，应对贸易政策不确定性，目 标年产能达 8-10 万台。美国工厂已开始本土制造，初期产能约 1,000 台，并计划逐步扩大。 北美低速电动车市场需求上升，高尔夫球车作为核心产品，在短途出行 中应用增加，内陆地区需求也在增长，市场潜力巨大。 公司重视品牌建设，通过赞助赛事和名人合作提升品牌知名度，与本土 头部品牌相比，进展良好，整体势头向好。 公司计划 2025 年第四季度维持较高排产水平，为 2026 年旺季做准备。 泰国工厂预计 2026 年第二季度投产，将支持整体销量增长。 公司计划增加研发投入，特别是在电动低速车和高尔夫球车智能化方面， 并逐步介入机器人生产制造，与宇树等公司合作，拓展智能化产品线。 三季度毛利率提升主要归因于价格调整，通过分车型提价覆盖越南生产 成本和关税。预计四季度销售占比最高，工厂加班生产，整体业绩乐观。 涛涛车业 20251022 摘要 Q&A 请简要介绍涛涛车业 2025 年第三季度的财务表现 ...

证券日报网讯10月22日晚间，涛涛车业（301345）发布公告称，公司董事会选举曹马涛先生为代表公司 执行公司事务的董事，并担任公司法定代表人。 ...