行业调整接近尾声 机构看好酒类行业底部配置机会（附概念股）

受外部需求冲击，行业整体动销预计下滑20%+，月度间环比改善，降幅逐月收窄，中秋国庆双节整体 下滑20%左右。 分场景来看，商务宴请表现较弱，大众消费、婚喜宴场景相对坚挺、Q3降幅较小，高端礼赠节前有改 善。 从酒企表现来看，普遍更加务实，加速调整出清，减少渠道压力，同时缩减费投力度、提升经营效率。 回款端，茅台、五粮液（000858）、汾酒等头部酒企回款进度达80%+，区域酒企整体进度尚可、多数 达到70%，次高端酒企压力较大。 《酒业内参》获悉，近期，五粮液在多地分别召开了经销商联谊会。经销商联谊会主要释放两个信号： 一是，着重强调将严查扰乱市场价格的低价货；二是，公布补贴政策，将加大对不同体量经销商的补贴 力度。 财通证券（601108）发布研报称，从两轮白酒产业调整的节奏看，当前白酒行业调整接近尾声，消费场 景上看预计家庭宴席场景的修复快于商务需求，龙头企业管理提效将持续提升份额。 中信证券研报表示，2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业正在积极拥抱消费者端，拓展市场需求。展 望未来，我们判断行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信 心压力最大的阶段，预计今年下半 ...