波司登(03998.HK)：品牌引领积势蓄能 降温加码旺季销售

巴黎时装周发布"大师泡芙"系列新品，新财年主品牌深化品牌引领及渠道差异化运营。1）品牌建设方 面，2025 年10 月7 日波司登携手意大利设计大师 Pietro Ferragina 在巴黎时装周期间发布"大师泡芙"系 列，世界跳水冠军郭晶晶、演员董洁、吴千语、兰西雅现身秀场演绎新品，有效提升品牌声量；10 月 20 日公司官宣著名英国设计师Kim Jones（前LV 集团旗下Dior 男装艺术总监）出任新创设的AREAL 高 级都市线创意总监，进一步巩固品牌时尚审美调性，提升国际影响力。2）渠道运营方面，公司预计10 月底在上海南京东路新开登峰概念店，门店在空间、视觉、场景设计方面显著区别于常规店铺，提高消 费者体验感，更好满足高质量客群需求。在登峰店外，波司登品牌门店还按层级划分为中高端、主流、 大众店型，差异化运营有助提升渠道效率。3）销售方面，我们预计FY26H1 主品牌经销渠道终端流水 大幅增长，有效降解库存，以更好实现下半财年轻装上阵。 FY2025 公司经营韧性凸显，波司登主品牌收入双位数增长。FY25（2024/4/1-2025/3/31）营收259.0 亿 元/yoy+11.6%，归母净利3 ...