劲仔食品(003000)2025年三季报点评：营收顺利转正 环比逐步改善

盈利开始企稳，保持较大费投力度。2025Q3 单季度毛利率同比-1.1pct 至28.9%，预计主要受鱼制品等 原材料成本压力及蛋类竞争较为激烈影响，叠加渠道结构变化，毛利率环比Q2 持平、同比降幅有所收 窄，开始呈现企稳趋势。2025Q3 销售/管理/研发/财务费率分别同比+1.6/+0.4/-0.1/+0.2pct 至 13.8%/3.8%/1.9%/-0.1%，公司积极调整，强化新品在渠道端铺货，保持了较大的费用投放力度以强化品 牌和积极开拓市场增量，最终净利率同比-2.2pct 至8.9%。 投资要点： 投资建议：维持"增持"评级。公司持续积极开拓市场，考虑原材料成本上涨及竞争压力仍在，下调公司 2025-2027 年EPS 预测分别至0.55(-0.03)、0.69(-0.03)、0.82(-0.04)元，参考可比公司平均估值，考虑公 司后续随成本压力缓解和主动调整，业绩改善有望较有弹性，给予2026 年23XPE，下调目标价至15.87 元。 营收重回增长，利润降幅收窄。公司2025Q1-3 实现营收18.08 亿元、同比+2.05%，归母净利润1.73 亿 元、同比-19.51%，扣非净利润1. ...