东鹏饮料(605499)：补水啦增长强劲 Q3业绩超预期

看好公司基本盘稳健、第二曲线扩张、平台化趋势延续。伴随着网点数量增长、消费者人群扩张及人均 饮用量提升等因素叠加，预计特饮26年仍将维持稳健增长。电解质水Q3表现亮眼，单品规模效应持续 释放，有望改善利润结构。其他品类仍处于培育阶段，后续有望借助公司渠道、品牌、供应链优势跑出 下一个大单品。业绩端，仍看好公司产品结构优化、规模效应释放带来的净利率改善。 盈利预测、估值与评级 业绩简评 10月24日公司发布三季报，25Q1-Q3实现营收168.44亿元，同比+34.13%；实现归母净利润37.61亿元， 同比+38.91%；扣非归母净利润35.40亿元，同比+32.92%。其中，25Q3实现营收61.07亿元，同比 +30.36%：实现归母净利润13.86亿元，同比+41.91%：扣非归母净利润12.69亿元，同比+32.74%。 经营分析 补水啦月销持续提升，省外市场仍加速扩张。1）分产品，25Q3东鹏特饮/补水啦/其他饮料实现营收 42.03/13.54/5.47亿元，同比+14.6%/+83.8%/+95.6%。特饮持续精细化渠道管理模式、深化场景营销，收 入稳健增长。补水啦持续扩张网点，叠加冰冻化陈列提 ...