新集能源(601918)：煤&电基本面转好助力业绩显著改善 2026年电厂集中投产贡献利润可期

事件：2025年1 0 月 24 日，新集能源发布 2025 年三季报。2025 年 Q1-3公司实现营业收入90.10 亿元， 同比-1.95%；实现归母净利润14.77 亿元，同比-19.06%；扣非后净利润14.82 亿元，同比-17.05%。经营 活动现金流量净额26.23 亿元，同比+3.11%。其中，单Q3 公司实现营业收入31.99 亿元，同比-0.16%， 环比+10.25%；实现归母净利润5.56 亿元，同比-14.24%，环比+43.12%；扣非后净利润5.48 亿元，同 比-15.62%，环比+38.00%。 核心优势：煤电一体化协同发展，资本开支高峰过后有望提高分红。公司在建燃煤机组容量高达464 万 千瓦，分布于安徽、江西等地。其中，江西上饶电厂、滁州电厂和六安电厂均已开工建设，我们预计均 有望于2026 年中投运。至2026 年，公司煤电控股装机有望达到796 万千瓦，带动板块业绩实现高增 长。待在建电厂全部投运后，我们预计电厂燃料用煤将主要由公司自产煤供应，形成"煤电一体"模式， 从而有望获得稳定盈利。同时，公司主要在建电厂项目均有望于2026 年全部投运，后续暂无在手核准 项目 ...