江苏金租(600901)：资产稳增+息差扩张下拨备前利润高增 宣布首次中期分红_业绩回顾

融资成本稳步下降推动净利差持续走阔。净利差方面，1-3Q25公司年化净利差（公司口径）同比 +0.08ppt/较1H25 +0.04ppt 至3.75%。其中，我们测算公司1-3Q25 融资租赁资产收益率同比-0.32ppt 至 6.31%；1-3Q 融资成本同比-0.74ppt 至2.25%（其中3Q 单季度同比-0.7ppt/环比-0.1ppt 至2.08%），宽松 货币环境下公司多措并举压降资金成本，推动净息差进一步扩张。 盈利预测与估值 基本维持公司25/26 年盈利预测不变。当前公司交易于1.3x/1.2x25/26e P/B；考虑公司不确定环境下的稳 健经营能力及持续提升的股东回报，上调目标价4.7%至6.7 元及跑赢行业评级不变（对应1.5x/1.4x 25/26e P/B 和11.5%上行空间）。 1-3Q25 业绩符合我们预期 公司1-3Q25 营收同比+17%至46.4 亿元、盈利同比+10%至24.5亿元，其中拨备前利润同比+17%至41.3 亿元，年化ROAE 受摊薄影响同比-1.1ppt 至13.3%，符合我们预期；对应3Q 单季拨备前利润同比+23%/ 环比+13%至14.6 亿元 ...