云铝股份(000807)：毛利率环比下滑 资产负债率处于低位

投资建议 事件概述 我们预测公司2025-2027 年营业收入为576/589/602 亿元，同比分别增长5.8%/2.3%/2.2%；归母净利润分 别为65.0/74.1/82.9 亿元，同比分别增长47.4%/14.0%/11.9%；对应EPS 分别为1.87 元/2.14 元/2.39 元，维 持盈利预测。对应2025 年10 月24 日收盘价23.18 元，PE 分别为12.36/10.85/9.70 倍；维持"买入"评级。 2025 年10 月24 日，公司发布2025 年三季度报告。前三季度，公司实现营收440.72 亿元，同比增长 12.47%；实现归母净利润43.98 亿元，同比增长15.14%；实现扣非归母净利润43.79 亿元，同比增长 18.93%。2025Q3，公司实现营收149.93 亿元，同比增长3.13%，环比增长2.23%；实现归母净利润16.30 亿元，同比增长25.31%，环比减少9.09%；2025Q3 实现扣非归母净利润16.24 亿元，同比增长25.43%， 环比减少9.09%。 公司2025Q3 销售毛利率为17.95%，2025Q2 公司销售毛利率为18.10%， ...