中金：维持华润建材科技(01313)跑赢行业评级 下调目标价至2.2港元

淡季水泥需求疲软，公司水泥销量降幅略小于行业 智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑到上半年华润建材科技(01313)有超过1亿元固定资产减值计 入管理费用，去年同期并无相应计提影响;水泥量、价表现或低于此前预期，下调公司25/26e EPS 66%/48%至0.06元/0.11元;当前股价对应25/26e 28x/14x P/E。该行维持跑赢行业评级，考虑到"反内卷"或 带动板块估值提升，该行仅下调目标价12%至2.2港币，对应2025/26e 34x/17x P/E，隐含24%的上行空 间。 中金主要观点如下： 3Q25业绩基本符合该行预期 公司公布3Q25业绩：单季度营收同比-11%至48.6亿元;归母净利润同比-83%至2432万元，公司业绩基本 符合该行预期。 3Q25公司全口径水泥熟料吨费用同比+3元至50元，其中销售/管理/财务费用率分别同比 +0.2ppt/+1.9ppt/-0.5ppt。 11-12月行业或仍酝酿提价，"反内卷"有望催化吨盈利修复 该行判断11-12月企业仍较积极执行错峰停窑，水泥有提价空间。展望明年，该行认为若行业严格执行 限制超产，熟料产能利用率有望提升至60%左右，叠 ...