慢牛中段的四季度 A 股 重点警惕做账卖压及美联储政策分歧

三季度A股双创指数以49.02%的涨幅收官，四季度市场却迎来多重变量：中美贸易摩擦再起、美联储降 息预期摇摆、机构"做账期"临近……在"金鼎杯"买方投顾资产配置大赛2025年度Q3榜单解读直播中，嘉 实财富基金投顾部副总监于新铭（大赛特邀嘉宾）、国联民生证券资产配置部负责人程棵（大赛行业专 家）两大专家，结合市场数据与机构实操经验，给出了"慢牛未改但风险升温"的四季度市场展望，尤其 提醒投资者警惕"绝对收益资金卖压"与"美联储政策分歧"两大确定风险。 1.风险一：绝对收益资金"做账期卖压"，高估值板块首当其冲 "每年10-11月都是绝对收益资金的'做账窗口期'，今年这一压力可能更明显。"程棵直言，当前保险资 管、年金、部分私募的年度收益目标已基本完成，"这些资金没有必要再冒风险冲规模，反而会减持前 期涨幅大的高估值标的，锁定收益。" 市场大势：慢牛中段逻辑不变，波动加大成主基调 对于四季度A股方向，两位专家一致认为"慢牛中段格局未被打破"，但"躺赢机会减少、波动显著加 大"将成为核心特征。 程棵从资金面与市场热度切入分析："当前散户未大规模主动入市，机构也仍处于犹豫阶段——从券商 开户数据与公募基金募集规模看 ...