京能电力(600578)：成本优势与电量回升共振 Q3业绩同环比双升

盈利预测与估值：我们预计2025-2027年公司分别实现归母净利润37/42/45亿元，同比分别变化 +116.29%/+13.35%/+5.77%， 2025 年10 月24 日股价对应PE 分别为8.75/7.72/7.30 倍。维持"强烈推荐"评 级。 风险提示：火电需求不及预期的风险，煤价大幅上涨风险，火电电价下跌风险，项目投运节奏不及预期 风险。 事件：公司发布2025 年三季度报告，2025 年前三季度公司实现营业收入261.60 亿元，同比+0.49%；实 现归母净利润31.70 亿元，同比+125.66%。 其中，2025 年Q3 公司实现营业收入90.80 亿元，同比-0.55%；实现归母净利润12.21 亿元，同比 +141.73%。 三季度火电电量同比转正，整体电价水平保持坚挺。根据公司发布的2025年前三季度电量情况公告， 2025 年前三季度公司下属控股各运行发电企业累计完成上网电量664.69 亿千瓦时，同比-2.91%，其中 火电上网电量为634.21 亿千瓦时，同比-6.05%；新能源上网电量为30.48 亿千瓦时，同比+219.53%。其 中，2025 年Q3 火电上网电量2 ...