盈利预测与估值： 我们预计2025-2027 年公司分别实现归母净利润37.27/42.26/44.70 亿元，同比分别变 化+116%/+13%/+6%， 2025 年6 月12日股价对应PE 分别为8.1/7.1 和6.7 倍。按照公司2023-2025 年年均 分红比例为70%进行测算，扣除永续债利息和公积金，对应6 月12 日市值的2025年股息率为6.9%，高股 息属性明显。首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。 风险提示：火电需求不及预期的风险，煤价大幅上涨风险，火电电价下跌风险，项目投运节奏不及预期 风险。 京津唐保供压舱石，成本利好重塑业绩弹性。公司主要机组位于煤资源丰富的内蒙古、山西等地区，装 机规模多年来稳健增长。公司火电送电区域以京津唐电网为主，且部分项目配套特高压外送通道，由于 京津唐电力保供对外依赖程度较高，用电刚需托举电价韧性，在全国长协电价下行压力较大的情况下仍 能实现逆势增长。此外，煤炭价格持续下跌进一步弥补了公司火电电量的减少，成本利好带动公司业绩 实现高增长。考虑到气温升高或带动火电需求增长，且月度竞价也有望随着电力供需环境有一定好转， 我们预计公司火电业务业绩在今年仍有望保持高 ...

| 北京京能电力股份有限公司 | 2024 年年度股东大会会议材料 | | --- | --- | | 北京京能电力股份有限公司 | | | 二○二五年六月 | | | 北京京能电力股份有限公司 | 2024 年年度股东大会会议材料 | | 序号 | 议案名称 页码 | | 2025 | 关于 年度向全资子控股公司提供内部借款 | | （委贷） | | | 的议案 | | | 2025 | 关于 年度与北京京能融资租赁有限公司及深圳京 | | 能融资租赁有限公司开展融资租赁借款额度的议案 | | | 关于公司与京能集团财务有限公司续签金融服务框架 | | | 协议的议案 | | | 关于续聘致同会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 | | | 北京京能电力股份有限公司 | 2024 年年度股东大会会议材料 | | 北京京能电力股份有限公司 | | | 序号 | 会议内容 报告人 | | | 董事会 | | 一 | 宣布到会股东人数及代表股份数 | | | 秘书 | | 二 | 宣布大会开幕 主持人 | | 审议如下议案： | | | | 议案宣 | | 三 | 8.《关于 2025 年度向全资控股子公司提供内部 ...

北京京能电力股份有限公司 2024 年年度股东大会会议材料 北京京能电力股份有限公司 2024年年度股东大会会议材料 二○二五年六月 0 北京京能电力股份有限公司 2024 年年度股东大会会议材料 | 序号 | 议案名称 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 2024 年年度股东大会会议议程 | 2 | | 2 | 2024 年年度股东大会通知 | 3 | | 3 | 关于公司 2024 年度董事会工作报告的议案 | 9 | | 4 | 关于公司 2024 年度监事会工作报告的议案 | 17 | | 5 | 关于公司 2024 年度独立董事述职报告的议案 | 20 | | 6 | 关于公司 2024 年度财务决算的议案 | 45 | | 7 | 关于公司 2024 年度利润分配方案的议案 | 52 | | 8 | 关于公司 2024 年年度报告及摘要的议案 | 55 | | 9 | 关于公司 2025 年度日常关联交易的议案 | 56 | | 10 | 关于2025年度向全资子控股公司提供内部借款（委贷） 的议案 | 75 | | 11 | 关于公司 2025 年度向银行申请授信额 ...

证券代码：600578 证券简称：京能电力 公告编号：2025-26 北京京能电力股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 深圳京能融资租赁有限公司开展融资租赁借款 额度的议案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 至2025 年 6 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 投票股东类型 序号 议案名称 A 股股东 非累积投票议案 （委贷）的议案 务框架协议的议案 公司 2025 年度审计机构的议案 以上议案为公司第八届董事会第八次会议、第八届监事会第四次会议审议议 案，具体详见公司在《中国证券报》、 《上海证券报》、 《证券日报》和上海证券交 易所网站（http://www.sse.com.cn）披露的决议公告。 应回避表决的关联股东名称：北京能源集团有限责任公司 三、 股东大 ...

证券代码：600578 证券简称：京能电力 公告编号：2025-26 北京京能电力股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024年年度股东大会 至2025 年 6 月 20 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 互联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 (六) 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 1 股东大会召开日期：2025年6月20日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 20 日 10 ...

京能电力 20250508 摘要 • 2025 年一季度，公司长协电量签约占比低于 80%，但火电结算电价因现 货交易和电力调峰等因素同比上涨，尽管利用小时数下降约 100 小时，全 口径结算电价（含容量电费）仍上涨，火电板块度电价格同比增长约 5%。 • 一季度新增 13 万千瓦光伏装机，整体装机容量显著增加，尤其在新能源 领域。业绩增长主要来自新增光伏、去年投产的 35 万千瓦火电机组及其 他新能源项目，新能源业务收入接近 4 亿元，利润超过 2 亿元，同比增幅 显著。 • 2025 年一季度新能源板块利润总额为 2 亿元，同比增长显著，主要得益 于新投产的风电项目效益显现，弥补了光伏盈利能力相对较弱的不足。 • 2025 年一季度公司整体利润总额增长 7.7 亿元，其中新能源板块贡献不 到 2 亿元，火电板块贡献至少 5.7 亿元，火电仍是利润增长的主要驱动力。 • 公司规划 2025 年新增 171.67 万千瓦新能源装机，预计年内投产。未来 两年新增装机指标已取得，但前期手续尚未完成，具体开工和投产时间待 定。 Q&A 关于 2024 年和 2025 年一季度的入炉标煤单价水平及同比降低幅度如何？ ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 北京京能电力股份有限公司（以下简称"公司"）因工作需要， 自 2025 年 4 月 30 日起，公司办公地址由北京市朝阳区八里庄陈家林 9 号华腾世纪总部公园 G 座搬迁至北京市石景山区和平西路 53 号院 中海时代广场 B 座。公司投资者热线电话及传真号码保持不变。具体 联系方式如下： 联系地址：北京市石景山区和平西路 53 号院中海时代广场 B 座 邮政编码：100041 投资者热线电话：010-65566807 传真号码：010-65567196 特此公告。 北京京能电力股份有限公司董事会 证券代码:600578 证券简称:京能电力 公告编号:2025-25 北京京能电力股份有限公司 关于变更公司办公地址的公告 二〇二五年四月三十日 1 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 5.23 RMB [7][4]. Core Insights - The company reported a revenue of 35.428 billion RMB for 2024, a year-on-year increase of 6.54%, and a net profit attributable to shareholders of 1.723 billion RMB, up 95.52% from the previous year, exceeding expectations [1]. - In Q1 2025, the company achieved a revenue of 9.885 billion RMB, a year-on-year increase of 4.59%, and a net profit of 1.063 billion RMB, up 129.84%, driven by lower coal prices and increased revenue from renewable energy [1]. - The company plans to continue expanding its renewable energy capacity, with a projected increase in installed capacity and ongoing projects [3]. Summary by Sections Financial Performance - The company’s revenue for 2024 is projected at 35.428 billion RMB, with a growth rate of 7.76% for 2025 [6]. - The net profit attributable to shareholders is expected to reach 4.080 billion RMB in 2025, reflecting a significant growth of 136.75% compared to 2024 [6]. - The earnings per share (EPS) is projected to be 0.61 RMB for 2025, with a return on equity (ROE) of 13.61% [6]. Operational Highlights - The company’s thermal power generation volume increased by 5% in 2024, with a total installed capacity of 21.39 million kW, an increase of 1.61 million kW year-on-year [2]. - The average electricity price for thermal power remained stable at 360 RMB per MWh, with a decrease in fuel costs by 3.9% [2]. - Renewable energy generation saw a significant increase, with a year-on-year growth of 322% in 2024, driven by new projects coming online [3]. Valuation Metrics - The target price of 5.23 RMB corresponds to a price-to-book (PB) ratio of 1.11x for 2025, which is above the industry average of 1.07x [4]. - The company’s projected net profit compound annual growth rate (CAGR) from 2025 to 2027 is 43%, significantly higher than the industry average of 12% [4].

Group 1 - The company plans to distribute a cash dividend of 1.20 yuan per 10 shares for the fiscal year 2024, based on a total share capital of 6,694,621,015 shares, amounting to a total distribution of approximately 803.35 million yuan, which represents 53.30% of the net profit attributable to shareholders [4][23][32] - As of the end of 2024, the company reported total assets of 96.934 billion yuan, total liabilities of 61.749 billion yuan, and net profit attributable to shareholders of 1.723 billion yuan [10][20][74] - The company achieved a total electricity generation of 98.219 billion kWh in 2024, marking a year-on-year increase of 6.10%, with a significant growth in renewable energy generation by 326.21% [11] Group 2 - The company operates 21 coal-fired power plants and 25 renewable energy companies, with a total installed capacity of 23.4449 million kW, reflecting a year-on-year increase of 323.94 million kW [8] - The company is transitioning from traditional coal power to a comprehensive energy enterprise, focusing on coal power, wind, solar, and energy storage projects [7][8] - The average utilization hours for power generation equipment decreased to 3,442 hours, a reduction of 157 hours year-on-year, with coal-fired power plants averaging 4,400 hours, down 76 hours [5] Group 3 - The company has been actively involved in the development of a new energy system, aligning with national policies aimed at promoting clean energy and optimizing power resource allocation [6][7] - The company has established a financial service framework agreement with its financial subsidiary, ensuring compliance with market rates for deposits and loans [41][42][43] - The company’s financial structure is expected to improve through the renewal of the financial service framework agreement, which is subject to shareholder approval [44][55]

Core Viewpoint - 京能电力 announced a distribution plan for the fiscal year 2024, proposing a cash dividend of 1.2 yuan per 10 shares (including tax), totaling approximately 803 million yuan, which represents 46.62% of its net profit and a dividend yield of 3.54% based on the average trading price for the year [1][2]. Financial Performance - For the fiscal year 2024, 京能电力 reported total revenue of 35.428 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 6.54%. The net profit reached 1.723 billion yuan, marking a significant year-on-year growth of 95.52%. The basic earnings per share were 0.23 yuan, with a weighted average return on equity of 6.84% [2]. Historical Distribution Overview - Since its listing, 京能电力 has implemented a total of 24 cash distributions. The most recent distribution plan for 2024 is compared to previous years, showing a consistent trend in dividend payments, with the 2023 distribution being 1.05 yuan per 10 shares and the 2022 distribution being 1.2 yuan per 10 shares [1][2]. Market Activity - The stock experienced a net inflow of 18.79 million yuan from major funds today, with a total net inflow of 40.48 million yuan over the past five days [3]. - The latest margin financing balance for the stock is 309 million yuan, which has decreased by 1.95 million yuan over the past five days, representing a decline of 0.63% [4]. Industry Comparison - In the public utility sector, 京能电力's cash distribution of 803.34 million yuan ranks it among the top companies, with 新奥股份 leading at 6.327 billion yuan, followed by 中国广核 and 华能国际 with distributions of 4.797 billion yuan and 4.238 billion yuan, respectively [4].