百润股份(002568)：Q3业绩表现稳健 期待新品旺季表现

事件：公司发布《2025 年第三季度报告》，前三季度实现营业收入22.70亿元，同比-4.9%；实现归母净 利润5.49 亿元，同比-4.4%；实现扣非归母净利润5.17 亿元，同比-7.9%。分季度看，25Q3 实现营业收 入7.81 亿元，同比+3.0%；实现归母净利润1.60 亿元，同比-6.8%；实现扣非归母净利润1.61 亿元，同 比-5.4%。 三季度收入同比回正，新品贡献有望延续。25Q3 公司酒类产品实现营收6.81亿元，同比+1.5%，除基数 相对缓和外，我们认为主要得益于果冻酒及12度花果香小酒等新品的市场拉动，以及威士忌双品牌矩阵 完善后渠道铺货带来的增量贡献。随着气温逐步下降，微醺系列产品有望步入旺季，预计新品的拉动作 用将持续体现。 游戏赛事合作反馈积极，增加年轻消费群体品牌曝光。1）利润端，公司25Q3实现毛利率70.2%，同比 +0.01 pct；2）费用端，公司25Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为26.7%/6.7%/3.1%/0.7%，分别同比 +3.24/+0.53/+0.05/-0.08 pct，致期间费用率同比+3.74 pct 至37.2%。 三季度，RIO ...