市场数据(2024-12-11) 收盘价(元) 27.80 一年内最高/最低(元) 27.89/15.26 沪深 300 指数 3,988.83 市净率(倍) 6.67 流通市值(亿元) 199.16 基础数据(2024-09-30) 每股净资产(元) 4.17 每股经营现金流(元) 0.51 毛利率(%) 70.11 净资产收益率_摊薄(%) 12.62 资产负债率(%) 42.54 总股本/流通股(万股) 104,936.90/71,639.23 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 食品饮料 分析师：刘冉 登记编码：S0730516010001 liuran@ccnew.com 021-50586281 销售增长转负，广告等销售投入大 ——百润股份(002568)2024 年三季报点评 证券研究报告-季报点评 谨慎增持(下调) 发布日期：2024 年 12 月 12 日 投资要点： ⚫ 高基数之上销售增长回落。2024 年前三季度，公司实现营收 23.86 亿元，同比增长-2.88%，较上年同期的 49.35%回落；其中，第三季 度营收 7.58 亿元，同比增长-5 ...

①中央提出明年大力提振消费，这家公司核心大单品卡位百亿零售市场、餐饮市场+低线城市提升空间 仍大，另布局新业务有望带来4-5亿元利润贡献；②AIGC迈入3D时代，这家公司3D视觉传感器属于空 间智能中感知侧的关键一环，已融合多模态大模型推出了机械臂方案，加速在各类场景中落地应用。 《风口研报》今日导读 1、百润股份（002568）：①中共中央政治局12月9日召开会议，会议指出，明年要大力提振消费、提 高投资效益，全方位扩大国内需求；②东吴证券孙瑜看好公司RIO预调鸡尾酒消费者已形成稳定复购， 目前消费者对于预调酒的认知度仍处提升通道，尤其餐饮市场/低线城市空间仍大；③公司积极打造威 士忌第二增长曲线，2024年11月19日，两大品牌"崃州"、"百利得"创世版产品宣告上市，未来3-5年有 望带来4-5亿元利润贡献，形成基本面与估值双重贡献；④孙瑜预计2024-2026年公司归母净利润为 7.7/8.8/10.1亿元，同比增长-5%/15%/14%，对应PE为35/30/26倍；⑤风险提示：预调酒销售不及预 期、威士忌释放不及预期等。 2、奥比中光（688322）：①当前AIGC迈入3D时代，公司的3D视觉传感器 ...

证券研究报告·公司深度研究·非白酒 百润股份（002568） 前瞻布局威士忌，含苞待放在蛇年 2024 年 12 月 09 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2593 | 3264 | 3197 | 3654 | 4124 | | 同比（ % ） | (0.04) | 25.85 | (2.06) | 14.31 | 12.85 | | 归母净利润（百万元） | 521.28 | 809.42 | 769.09 | 882.68 | 1,006.94 | | 同比（ % ） | (21.74) | 55.28 | (4.98) | 14.77 | 14.08 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.50 | 0.77 | 0. ...

公司点评 · 食品饮料行业 威士忌创世之作,新意十足 核心观点 事件:根据嵊州蒸馏厂官方公众号发布,1) 嵊州首次上市发布了其威士忌品 牌和产品,包括"嵊州"品牌的一款单一麦芽威士忌(ABV 46%,700ml/瓶), 和"百利得"品牌的一款调和威士忌(ABV 46%, 700ml/瓶),两款产品官 方售价均为人民币 399元。两款产品共限量发售 2 万瓶,在线下限定渠道发 售。2)未来两个品牌旗下的流通产品系列将从2025Q1起陆续发布,并以多 样化的组合形式呈现。 ● 创新点一:双品牌发布,搭建清晰业务框架。我们此前预期的是公司以"嵘 州"品牌推出几款以特色桶型风味(例如黄酒桶、蒙古栋桶)为代表的单桶威 士忌产品。实际上,公司上市发布了两个品牌,这一点颇具新意。"嵘州"和 "百利得"两个品牌分别做单一麦芽威士忌和调和威士忌,我们理解下来,其 意义在于:1)从一开始就把单一麦芽威士忌和调和威士忌这两种有所差异的 业务条线框架搭建起来。我们预计单一麦芽威士忌未来会持续向品质方向纵深 推进,未来可以年份等元素作升级,同时以特色桶型风味赋予其差异化;调和 威士忌未来会向产品风味多样化方面充分延展、组合,产品矩阵构 ...

证券研究报告·公司点评报告·非白酒 百润股份（002568） 威士忌战略新品发布，新曲线渐入正轨 2024 年 11 月 21 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 2593 | 3264 | 3240 | 3706 | 4183 | | 同比（ % ） | (0.04) | 25.85 | (0.74) | 14.39 | 12.88 | | 归母净利润（百万元） | 521.28 | 809.42 | 779.96 | 895.91 | 1,022.37 | | 同比（ % ） | (21.74) | 55.28 | (3.64) | 14.87 | 14.12 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.50 | 0.77 | ...

公司报告 | 季报点评 Q3 预调酒仍有压力，关注威士忌新品 公司公告：2024Q1-3 营业收入 23.86 亿元，同比-2.88%；归母净利 5.74 亿元，同比-13.67%。2024Q3 营业收入 7.58 亿元，同比-5.95%； 归母净利 1.72 亿元，同比-24.01%，业绩低于预期。 Q1-3 预调酒业务收入 21.02 亿元，同比-3.1%、净利润 4.09 亿元，同 比-14.4%。Q3 预调酒收入同比-7%，公司经营保持健康发展，为下一年 度发展蓄力。 利润低预期，系广宣营销、促销投入加大。 Q3 净利率-5.3pct，其中：毛利率同比+1.3pct、环比-1.6pct，销售/管 理费率同比+3.1/+0.3pct。 Q1-3 净利率同比-3.1pct ，毛利率+3.3pct ，销 售/ 管 理 费 率 同 比 +3.9/+1.0pct。 未来公司将坚持 358 度矩阵，微醺探索新口味，清爽新品全方位铺市推广。 11 月威士忌新品将发布，关注后续招商铺货进度。 盈利预测：考虑公司费用投入节奏，我们调整 24-26 年收入&归母利润预 测值，预计 24-26 年公司收入增速分别为-1%/ ...

2024 年 11月 06 日 证券研究报告"2024年三季报点评 百润股份（002568）↑品饮料 基础數据 ● 盈利预测: 预计 2024-2026年归母净利润分别为 7.4 亿元、8.4亿元、9.3 亿元, 总股 本(亿股) 10.49 EPS 分别为 0.71 元、0.80 元、0.89 元，对应动态 PE 分别为 36 倍、31 倍、 流通 A 股(亿股) 7.16 28 倍 。 52 周内股价区间(元) 15.26-27.35 总市值(亿元) 265.49 ● 风险提示：新品推广不及预期风险;市场竞争加剧风险;食品安全风险。 总资产(亿元) 79.40 每股净资产(元) 4.17 相关研究 1. 百润股份（002568） 净利率环比改善, 期待烈酒新品 (2024-08-03) 2. 百润股份(002568): 高基数下收入稳健 增长，净利率短期承压 (2024-04-29) 3. 百润股份（002568）: 23Q4 高基数下具 压力,回购彰显发展信心 (2024-01-29) 当前价: 25.30 元 目标价：——元（6个月） Q3 收入承压,期待威士忌新, 投资买点 ● 事件:公司发布 20 ...

上 市 公 司 公 司 研 究/ 公 司 点 评 证 券 研 究 报 告 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 11 月 01 日 | | 收盘价（元） | 23.21 | | 一年内最高/最低（元） | 27.89/15.00 | | 市净率 | 5.6 | | 息率（分红/股价） | | | 流通 A 股市值（百万元） | 16,627 | | 上证指数/深证成指 | 3,272.01/10,455.50 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 4.17 | | 资产负债率 % | 42.54 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 1,049/716 | | 流通 B 股 /H 股（百万） | -/- | 证券 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——百润股份（002568）2024 年三季报点评 [table_Authors] 訾猛(分析师) 徐洋(分析师) 021-38676442 zimeng@gtjas.com 登记编号S0880513120002 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------|-------|-------|-------|-------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | 021-38032032 | | | | | | | | xuyang022481@gtjas.com | | | | | | | | S0880520120008 | | | | | | | 本报告导读： 业绩略低于市场预期，中长期看，预调酒为基，威士忌助力实现超额收益。 投资要点： [Table_Summa ...

分析师登记编码：S010130523040001 公司点评 · 食品饮料行业 现有业务有韧性,新业务即将开展 2024 年三季度业绩点评 核心观点 ● 事件:公司发布三季报,24Q3实现营业收入 7.58亿元,同比-5.9%;归母净 利润 1.72 亿元,同比-23.9%。 ● 预调酒业务保持销售制性。24Q3公司预调鸡尾酒收入 6.71亿元,同比-6.6%。 尽管公司预调鸡尾酒业务 Q3 销售表现相对历史季度有所走弱,但考虑啤酒业 在 Q3 销售表现普遍走弱、高档产品销售下滑的状况,公司的产品销售呈现了 相对的韧性。我们分析原因包括:1消费者对 RIO 品牌的忠诚度。2RIO 线 下销售渠道以非即饮渠道为主,相比啤酒,受餐饮渠道低迷冲击小。③RIO 产 品结构中强爽已成为第一大单品,高酒精度的产品有更好的消费黏性。 ● 预调酒营销拓展和维护工作保持积极。Q3 公司归母净利率 22.7%,同比- 5.4pcts。Q3 毛利率同比+1.3pct,由于成本端例如包材铝价在 Q3 环比有所 上升,以及 Q3 产品结构有所下降因素,Q3 毛利率同比提升幅度较上半年有 所降低(上半年毛利率同比+4.2pcts)。Q3 ...