汇聚科技(01729.HK)：大芯数、高密度趋势持续演进 产能释放、自动化助力成长

莱尼、德晋昌收购事项稳步推进，服务器业务维持高增长趋势。1）莱尼：25年7 月汇聚科技持有49% 股权的联营公司新加坡汇聚成功收购莱尼电缆解决方案业务。25H1 莱尼总体实现扭亏为盈，H2 盈利能 力好于预期，通过降低财务费用率和提升运营效率，公司预计26-27 年莱尼电缆事业部净利率将得到明 显改善。2）德晋昌：25 年8 月公司签订收购协议，目标公司主要从事铜线产品的制造及销售，有望从 保障供应安全、强化上下游垂直整合等方面赋能汇聚。公司预计将于25 年底完成收购。3）服务器业 务：伴随AI 服务器行业高景气，预计公司服务器业务将保持高速发展趋势。 AI 算力建设带动MPO 需求高景气，产品朝向大芯数、高密度趋势演进。AI算力建设爆发推动光纤连接 市场需求高速增长，密集连接技术持续迭代升级。 维持"强烈推荐"投资评级。公司是立讯体系的重要组成，数通业务绝佳卡位MPO 光通信、AI 服务器等 赛道，有望实现高质量成长，汽车业务受益于莱尼电缆业务的成功收购，有望快速跃升至全球头部汽车 线缆供应商，医疗设备业务长坡厚雪，积极布局前沿赛道，结合立讯体系赋能协同成长，中长线成长空 间可期。考虑到数据中心及服务器市场 ...