从定期报告，复盘和考察基金经理的心理护城河

国投瑞银新丝路基金经理 王鹏 股市，短期是投票机。但是，阶段性亏损或短期业绩落后带来的巨大压迫力，也非常人所能抵御。1999年，69岁高 龄的沃伦·巴菲特，是仅次于比尔·盖茨的全球第二首富，凭借长达43年优秀业绩傲视群雄。如此辉煌成就，短期业绩 因回避科网泡沫而落后，曾遭到多家报刊封面文章讥讽——"廉颇老矣，尚能饭否？"树不会长到天上，科网泡沫最 终轰然破灭。伯克希尔·哈撒韦股价却在2000年4月下旬上演惊天逆转，涨幅高达47%。 股票投资，既容易回溯量化分析，又完全强调实战结果；不用华丽辞藻，不靠激情燃烧，核心要素是投资业绩和言 行一致。"一切文学，余爱以血书者"，定期报告就是一份份的投资血书。当股市在2024年出现极致分化风格，2025 年上半年承受突发全球关税战，作为一名连续业绩超过十年的投资老将，笔者亦倍感压力。回顾当时撰写的国投瑞 银新丝路定期报告，重温投资心路历程，岂不益哉？ 2024年中期报告 报告期内基金的业绩表现 报告期内基金投资策略和运作分析 2015年4月是笔者首次管理公募基金产品（具体为管理国投瑞银新丝路基金）的时间，连续至今已经超过9年。期 间，也经历过极端行情的2015年，也算是见 ...