圣元环保(300867)：主业提质增效推动业绩高增 供热与大健康布局展现新动能

营收基本持平，精细化管理与多重收益助推净利润高增。2025 年前三季度，公司营业收入为11.50 亿 元，与去年同期基本持平，但归母净利润和扣非归母净利润分别达到2.11 亿元和1.98 亿元，同比增长 43.22%和29.85%；Q3 单季度实现营业收入4.05 亿元，同比增长9.89%，归母净利润0.97 亿元，同比增 长113.85%，业绩表现亮眼。利润增长主要得益于公司内部的提质增效和多项收益的贡献：（1）财务 状况改善：随着应收账款的收回，前三季度信用减值损失同比减少34.40%，同时财务费用同比下降。 （2）投资及其他收益增加：前三季度，中原前海基金公允价值变动带来1745 万元收益。 事件：公司发布2025 年三季度报告，2025 年前三季度，公司实现营业收入11.50 亿元，同比下降 0.67%；实现归母净利润2.11 亿元，同比增长43.22%。 核心观点： 牛磺酸大健康产业稳步推进，第二增长曲线雏形已现。公司积极布局以牛磺酸为核心的大健康新产业， 培育新业绩增长点。上游原料端，年产4 万吨的牛磺酸原料项目主体工程正在施工，该项目位于泉港石 化园区，在主要原料获取上具备显著的成本和安全优势。 ...